《股票操作学》第十章 基本分析
第一节 基本分析法概述
前几章里，笔者已将股票市场里最通用与最实际的几种技术分析方法用浅显字句配合图表详细说明，使初学者亦能看懂，并进而实际学习去画图、分析与判断，而已入门者亦可从此书中得到复习，加深对技术分析方法的认识与再肯定，在未来实际操作里亦能如鱼得水，轻易找到买进时机与卖出时机，赚取更多利润。
投资者进人股票市场，应有心理准备，犹如上战场一般。两军对阵，拼杀激烈，必有一伤，投资股票亦复如此。技术分析领域里，将买方与卖方区分为多头与空头，多空间观念永不一致，多头是对股价动向表示乐观而买进，空头则对股价动向表示悲观而卖出。多头力量强劲，买方大批拥人，股价激扬，空头力量强大，卖方疯狂杀出，股价直泻而下。有时多头主动进攻，空头抵抗，股价上涨就会受到牵制而使涨势缓和。反之，股价下跌时，多头会抵抗而使股价不易大跌。因此，可以肯定，只要有股票市场，就有多空斗，同时，台湾股票市场也因上市公司逐年增加而规模日益扩大，多空斗会更趋激烈。
股价变动为何有时快?有时慢?这完全与多空双方力量表现强弱有关，然而，导致多头与空头发挥力量，促使对方丧胆，弃甲而逃的最大原动力就是“消息”(information)。而消息的种类繁多，对股价的影响力亦不一致。诸如国际政治与经济情势演变，国内经济展望与财经措施，石油危机影响等消息是全面性的。个别行业前景，原料价格波动、发行公司业绩与盈余增减等消息则是局部的，影响层次较小，但却是最直接的。消息若对股市有利，导致股价上涨称为利多消息或利多因素，反之，消息若对股市不利，导致股价下跌，称为利空消息或利空因素。
利多消息与利空消息有时有突发的，对股市影响较短暂，诸如政治上发生突如其来的巨变，如某国际政坛名人遇刺身亡等。有时则是渐进的，对股市影响较深远，诸如石油危机，景气复苏与衰退，发行公司订单增加或减少，利润率升高或降低等。突发因素多不能预料，然而对于直接影响股价变澎的不同因素本章将加以说明，使读者能切实了解与掌握股价变动根源，否则，对技术分析深入研究，只知道买进力量与卖出力量转强或衰退，而不知道为何如此，只知其然，不知所以然，绝非求知与进行操作的正当途径，也因此极易走火人魔，不能自拔。至于研究“所以然”的范围，投资专家亦给它一个名词，称为基本分析。股市有句名谚：“涨时重势，跌时重质”。所谓势，便是股价变动趋向，属于技术分析的重点，所谓质，则是股票实际价值，是基本分析的重点。就时间言，技术分析着重于掌握短期进出时机，随波逐流，赚取差价。基本分析则是从国际经济情势演变，国内经济展望与财经措施，石油危机影响，个别行业前景与发行公司业绩与盈余成长等各种状况，决定买进与卖出股票，尤其将决定买进与卖出何种股票。
任何竞技领域里，尤其是各项团体运动，教练在传授与训练个人技术时，特别重视的是防守。例如受全世界各地区人民所热衷的足球、篮球运动等，更是大力强调防守重要性，并加强训练球员个人防守与团体防守技能，减少失误与失分。
证券市场投资人亦应如此。技术分析领域是训练投资人如何赚钱，基本分析领域则是训练投资人去发掘赚钱的场所，并且积少成多。有勇无谋，有谋无勇的性格皆不适应于未来变动更趋激烈的股票市场，惟有智勇双全、具备基本分析与技术分析两方面知识方能应变万局，在乱军中保护自己，在顺境中谋求最大的利润。
先前曾介绍股票基本分析的探讨重点在股票的投资价值，投资股票正如投资房地产一样，购买房地产希望所在位置能发展成商业区，市郊能逐渐繁荣与城市相接，土地价格一跃千丈，顷刻间成为暴发户。若不幸买到工业预定地，公园预定地或道路计划用地，则价值大减。买股票则希望能选到“明日之星”，天天看到涨停板，几个月内股价跃升一倍，让人心花怒放。选择股票时不能眼睁睁地看别人赚钞票，自己却老本难保，为什么同是上市公司发行股票，“待遇”却有天壤之别?要了解其中原因，必需要费一番时间去发掘影响股价的直接与间接因素，因此广泛地搜集资料便是基本分析的主要准备工作。从何处去取得有效的资料?哪些资料最重要?可以分为两方面介绍：
(1)基本分析法获取有效的资料：
①财经重点措施：这些措施包括了财税减免或增加、奖励投资条例之修正、利率变动、关税问题、准许侨外资金参与股票投资、证管会有关措施(融资比例、证交所得税开征与否、交易税之增减，其他临时措施如涨跌幅度之缩减与当日禁止冲销等)。其他如限电措施、配油政策与原料或产品不准外销等直接影响发行公司营运的有关决定，所产生的影响亦大。
②发行公司动态：包括每月与累积营业额，每季的损益表与每年的资产负债表，以及平时所发布的董事会决定(如资产重估配股、现金增资、不动产处理)与营运消息(如开发新产品与接获大批订单，设新厂与分公司)。
③一般生产统计资料：对这些统计数字做一比较，了解各行业生产营运情形。
④金融物价统计资料：每月的货币供给额与增减比率反应政府放松或收缩银根措施，另通货波动情形亦须注意。
⑤贸易统计资料：每月对外贸易额与人超、出超情形。
⑥每年国民所得统计与景气动向指标。
⑦政府对油电价格态度：过去政府对于油电价格均采取尽量由政府吸收，而不转嫁给民众，目前则采以价制量政策，为的是使民众节约能源。
⑧突发性非经济因素：国内外政治及国际情势的变化，如中美建交开创了国际性领域，中东战争会影响国际的安定、油价的变化等。
(2)基本分析法取得资料来源：
①从电视、广播与报纸、杂志了解世界经济动态与政府所采因应措施。
②收集股票上市公司公开说明书、交易所印发之每月营业额资料与发行公司每季损益表、每年盈余分配表。
③从下列统计、报告中亦可找到所需资料：中国地区各项工业调查分析报告，全国工业生产统计，物价统计报告，金融统计报告，进出口贸易统计月报、年报，国民所得报告，全国经济景气动向报告，但凡属于经济、财税、金融、证券、工业、商业等调查报告。
一般来说，投资者对于基本分析的重要性比较忽视，它不像技术性分析富于趣味与想像力，亦不能如技术分析者一样，自创一套股价预测方法，别树一帜。基本分析者则是取材一般经济现象、政经措施与消息、公司营运状况资料作为判断股价升降趋向与买进及卖出股票依据。从各种统计数字的比较，从不同图表中搜集的各方面资料，便是基本分析者的凭借，因此较实际而客观。
