《老子股经》18. 智慧出，有大伪——政策与股市
【智慧出，有大伪——点题】
老子在本章中指出，政策可以救市，但往往也会带来负面作用。
【原文】
大道废，
有仁义。
慧智出，
有大伪。
六亲不和，
有孝慈。
国家昏乱。
有忠臣。
【译文】
大道被废弃，
才提倡仁义。
出现了智巧，
才产生严重的争不和伪诈。
家庭纠纷，
才要求孝慈。
国家落于昏乱，
才有所谓忠巨。
【《老子股经》破译】
股市的法规和游戏规则被广泛废弃，就会有整顿清理的政策出台；
政策出台时显得智慧很英明，但住往也会给股市带来大的遗患；
庄家违规操作坑害广大投资者盛行时，就有维护股市安定的政策出台；
股市混乱不堪了，就有干涉治理的政策出台。
【阐释与分析】
政策无疑是股市中最敏感的话题之一，它对股市的作用是直接的和立刻显效的。
事实上，无论是发展中的新兴证券市场，还是完善的成熟市场，政策对股市的千预作为都是不可避免地存在着。1996 年 12 月 5 日，美联储主席格林斯潘的一番讲话引发了全球股市的大跌。在中国，由于股市还是发展中的新兴市场，股市对政策的敏感程度更高。因此，很多人把中国的股市称作“政策市”也是不过分的。中国股市的发展阶段中，几乎每一次行情的重要转折，都与政策干预相关，这是勿庸置疑的。如 1994 年 8 月的‘三大政策，出台，使股市在短短的 6 周内、由 300 余点骤升至 1000 余点，涨幅达 200% ！1995 年 12 月 16 日《人民日报》评论员文章见报，股指在短短的一周内，即由 1200 余点跌至 800 余点，跌去 1/3！1999 年 6 月，又是《人民日报》评论员文章，股指在一个多月的时间内，由 1100 余点，骤升至 1700 余点，涨幅达 60% ！
政策干预以抑制股市投机和扭转股市颓势无疑起着积极的作用。但中国股市实践证明，政策干顶对股市的负面作用也是不容忽视的，这些负面作用在每次干预时都会显现，并给股市留下了遗患，主要表现在以下几个方面：
首先，政策干预使投资者越来越依赖于政策的出台，而不再关注股市内在价值的研究。越来越多的投资者热衷打探政策，而对经济宏观面、基本面、公司面等这些决定股票的基本因索弃而不顾，致使股市畸型发展，即是缘于这种状况。政策唱多时，30 余倍的市盈率仍喊有投资价值；而政策唱空时，15 倍的市盈率就被认为是投机了。在这种背景下，投资者越来越丧失对股票价值基本因素的判断能力，只关注有否政策出台。
其次，政策干预掀起一轮又一轮的人为的“造山运动”。股指在政策前后，股指莫名其妙地骤升，短时间内即达到峰值。股市低迷时，政策干涉的本意是好的；使股市活跃，有利于上市公司融资，利于国家税收等。但由于政策导致的过度投机，每轮“造山运动”过后,都会造成股市的长时间低迷，如 1944 年“三大政策”出台，股指创出 1000 余点的高位后，又使股指运行了长达近 1 年半的低迷期；1997 年 5 月间推出加速扩容的政策，又使股指运行了近 2 年的低迷期。真可谓“大军过后，必有凶年”。可以预见，1999 年 6～7 月间，政策将股指推上 1700 余点的高位后，中国股市又将面临长时间的低迷期。由于大批散户被套，目前不会有过多的资金来“解放”他们的。大量套牢盘的消化，必然需要长时间进行，这是股市的基本事实，不是政策能从根本上解决的。
第三，政策的干涉，使股市成为主力机构和庄家的“定期圈钱场所”。由于对政策消息掌握的不对等，主力机构往往在政策出台之前，就开始大量进驻，而当政策出台时，股指早已飙升，等散户追入后，主力便从股市从容撒退。一轮“造山运动”过后，主力金盆洗手，把散户留在股市中苦煞。主力一边唱着“不可盲目杀跌”，一边在岸上打着网球，以绝对的耐心等待下一个政策，下一轮“造山运动”。因为只有经过长时间的消化和遗忘，才会有新一批的股民在下一座山顶迎接他们，向他们输送新鲜血液。由于获得政策俏息的不公正，中国股市成了主力定期的圈钱场所。
这种状况的存在只有随着股市的发展，股民的成熟，政策逐渐在股市的舞台上有所淡化，情况才会有所好转。因而过多的政策于预，对股市的健康发展往往也会有很大的负面作用。
所谓“人之所畏，不可不畏”，对政策的过分敏感，在中国股市中仍将在相当时间内成为股市的现实存在。因而，投资者提高对政策消息的敏感度和判断能力也是必要的。
中国股市有这样的基本现象；政策利空消息出台，就是绝对的利空；政策消息利好出台，可能部分是利好，部分是利空。投资者如按保守操作的思路，就将政策利空当作是利空；如果采取激进的操作方法，可将政策利好当作利好，但要注意搏杀有度，尽早撤退。
