《股票操作学》第六章 第一节 趋势线分析

推荐人:张龄松、罗俊 来源: K线学院 时间: 2019-09-14 01:22 阅读:

股票操作学》第六章 上涨与下跌的支撑和阻力——趋势线与抵抗线

第一节 趋势线分析

  1.趋势线分析

  股价上涨或下跌,若确定是一段涨势或跌势,股价波动必朝此方向进行。上升行情里,虽然有时出现下跌,却不影响涨势,不时出现新高价遮住断续下跌的现象,使投资人对股市看好;下跌行情里,暂时的回升不能打断跌势,新低价接连出现,使投资人对股市不乐观。

  什么是势?简单地说,就是股价波动。

  观察各种股票图形,在涨跌过程里,涨势中各次级波动的低点一底比一底高,更有趣地,将过去低点相连,大多可连成一条直线。跌势里,各次级波动的低点一底比一底低,连串起来,亦会形成一条直线。为什么会发生这种现象?单就投资人购买股票心理形态解释,股价上升时,—片看好,大家都在等回档时买进,价值观提高,在回落至前一低点之先,浓厚的买气阻止股价下跌而回升,这种看涨心理形态造成上升趋势;股价下跌时,一片看坏,大家都在等反弹卖出,目标值逐渐向下降,在回升至前一高点之先,已经有大量的筹码等着出脱,促使股价只有再趋下游,形成下跌趋势。简言之,上升趋势里,投资人都等回档时低价买进,下跌趋势里,投资人都等反弹卖出。

  股票价位波动通常与发行公司业绩有直接关系。举个例子,某公司受经济不景气影响,营业状况不佳,利润降低,盈利大幅减少,甚至亏损,股价自然下跌,营业状况未获改善前,投资人都怕受套牢之苦,不愿追逐高价,而且稍有差价利润,争先脱手,因此在公司业绩未改善前,此种心理自然形成股价一波比一波低之趋势。相反地,公司营业状况蒸蒸日上,每月营业额增加,利润率提高,股利将可大幅提高,明后年远景更佳,配合其他利多消息出现,使投资人在高价卖出后而愿在低价补回,这种敢于承接甚至抢先买进行动自然使股价节节攀高,形成不可避免的上升趋势。

  很稀奇地,上升趋势里各次级波动的低点大多在一直线上,下跌趋势各次级波动的高点亦复如此,若将低点与高点各连成一直线,便可明显看出一段期间(或长或短)内股价变动方向,投资人亦有明确的参考对象。上升趋势里,股价跌至此上斜直线附近,便是买进时机;下跌趋势里,股价回升至下斜直线附近,便是卖出时机,而这两条直线分别称为上升趋势线(图6—1)与下跌趋势线(图6—2)。

趋势线

趋势线

  大涨小回,呈现盘升的局面,可划出一条上升趋势线 一路下泻,涨少跌多,可画出一条下跌趋势线

  股价遵循趋势而移动,这种趋势可能上升、下跌或向横向发展(水平移动)。它们朝一方向移动时间可能很短,也可能很长,简单地说,可分为主要(原始)移动(短期趋势)、中级移动(中期趋势)与次级移动(长期趋势),也就是几次同方向移动的短期趋势形成中级趋势,再由几次同方向移动的中期趋势组成长期趋势(图6—3)。

长期趋势线

  长期趋势走到尽头,股价无法再朝同方向变动,就发生反转,朝相反方向反转成为另一长期变动趋势,周而复始,循环演进。换句话说,趋势迟早会改变,可能由上升趋势调头而为下跌趋势或由下跌转变成上升趋势,也有可能只改变方向而不反转。譬如从上升进入盘档形态,经过一段横的发展,改变上升方向,成为平缓移动(图6—4),下跌亦复如此(图6—5)。

上升趋势线与下跌趋势线

  图6—3从周K线图看。大同股1978年起展开原始下跌行情,25.5元与24元、22元等次级反弹行情高点连线下来,就是原始下跌趋势线,其间出现很多段次级上升行情,但均未超过此趋势线。

  现在以台湾股票市场为例,1974年初从多头市场转成空头市场(原始趋势改变)后,股价大幅下跌的角度比1973年多头市场要陡,而且在空头市场结柬前,加速下跌(图6—6)。

趋势线反转

  1973年初股价加权指数从220点上涨,12月中旬涨至514点,十二个月上涨近300点,随后下跌,1974年12月股价加权指数跌至190点,换句话说,下跌320点左右,跌势比涨势凶猛。

  初学画线的投资人检视股票图时,第一个新发现便是几乎所有次级和大部分的中级趋势都是直线,也许读者会认为是巧合,做更深入观察,大部分的人非常惊奇与兴奋,不但较小的变动,就连持续几年的原始趋势线在图上也像是用直尺画出的一样。假如我们用一把尺放在许多股价趋势图上,会很快地发现在上升趋势时常成为直线的是直接连结次级下跌中的最低点而成。换句话说,股票市场的上升波动是由一连串的波纹组成,这些波纹的底部形成一条上倾的直线。下跌波动亦是由一连串波纹组成这些波纹的顶部形成一条下倾直线。

  这两条线——连接持续上升波纹底部所形成上倾的线与连接持续下跌波纹顶部所形成下倾的线——便是基本趋势线(如图6—7与图6—8)。

基本趋势线

  图6—7 从周k线图看,复木股1978年初进入多头市场,股价持续上升,中间偶尔会出现回档,将上升波纹底部相连,13.6元与17.8元连成直线,向右上方延伸,形成基本上升趋势线。

基本下跌趋势线

  图6—8 华夏股1978年10月初股价变动进入空头市场,股价持续下跌,中间偶尔会出现反弹,将周k线图下跌波纹顶部相连,33元与28.3元连成直线,向右下方延伸,形成基本下跌趋势线。

  2.趋势线的画法

  趋势线究竟如何决定?首先,我们可概括地讲,原始上升趋势包括几段中级行情,明显地看出每段中级行情之低点均较前段行情之低点为高,因此,连接两个最先形成的中级行情底点或最具意义的两个中级行情底点之连线而成为上升行情原始趋势线。同样地,中段行情亦包括几段小行情,将最先发生两段小行情之低点连线便形成中级趋势线。最后,我们亦可将平日上涨时出现下跌,然后再上升之两点连线,而成为次级趋势线。

  下跌行情亦是如此,将最先形成或最具意义的两高点连线而形成原始趋势线、中级趋势线与次级趋势线。

  原始趋势之最初底点即是由下跌行情转为上升行情出现之第一个底部形成点,短期内至少一年此价位没有再出现。原始趋势之最高点是由上升行情转为下跌行情所出现之第一个头部形成点,短期内(至少十个月)没有出现比此价位更高之股价。

  依照数学定理,两点可以决定一直线。股价线路图是由经年累月的成交记录形成,因此,读者画趋势线时,必需要选择两个决定性的点(最具意义的两高点或两低点)——决定上升趋势时需要两个反转底点,也就是下跌至某一底点,开始回升,随后下跌,没有跌破前一底点,再度迅速上升,连结此两点的直线,便是上升趋势线。决定下跌趋势亦需要两个反转顶点,也就是上升至某一顶点,开始下跌,随后回升,未能突破前一底点,再度迅速下跌,连结此两顶点的直线,便是下跌趋势线。

  举个例子,假设某股票在空头市场结束时,底部由5.5元到7元横向走势所形成,这个形态最后一次变动是由5.7元开始向上波动,突破7元价位而上升到7.9元,回跌至7.1元,再度上升,距离7元关卡愈来愈远,很明显地形成次级趋势底部,我们就可以画第一条上升趋势线,因为此时可确定两个底点,一为5.7元价位,一为7.1元价位。在图形上读者可用铅笔轻轻地画直线通过两点,并可向右上方延长。

  假设股价上升至8.5元,开始盘旋整理几天,或是向下缓跌,等到当日走势与延伸的趋势线靠近或相碰,股价再度上升(图6—11)。

趋势线画法

  同样地,下跌趋势里,当股票在10—8.5元间形成长方形形态,无力再盘旋于高价位,而从9.2元开始急速下跌,突破8.5元,跌至7.5元价位,负乖离率不能再扩大,于是反弹至8.2元,又下跌一段,距离8.5元关卡愈来愈远,很明显的次级下跌趋势确定,因为此时可以确定两个顶点,一为9.2元,一为8.2元,我们可以画第一条下跌趋势线,在图形上读者可用铅笔轻轻地画一直线通过两点,并可向右下方延长(图6—11)。

  有些趋势线“寿命”并不长,除了具有决定性的原始上升或下跌趋势线,平常我们尚可画出许多条趋势线。以股价指数K线图为例,图形上首次出现类似形状,便可用铅笔将两条阳线连成直线,并向右上方延长,若在几天内行情下跌至延长线下方,表示股价上升趋势未形成,后市并不乐观,依旧是盘档甚或继续下跌。当趋势线画好后,股价变动短期未跌破此延长线,甚至始终与此延长线保持一段距离,这条上升趋势线自然是上升指标。股价跌破此线,表示一段上升行情已告结束,投资人应该获利了结,将股票抛出,观察股价变动。

  同样地,图形上首次出现类似形状,可用铅笔从两条阴线上方连一斜直线,并向右下方延长,若在几天内回升至延长线上方,表示股价下跌趋势尚未展开,后市不必悲观,依旧是盘档甚或继续上升。趋势线确立后,股价变动短期没有向延长线上方突破,甚至未靠近延长线,这条趋势线便是下跌指标。股价突破此线,意谓该段下跌行情接近尾声,投资人可进场选择股票买进。

  K线图形亦可画趋势线,只是画法较不一致,它有实体、上影线下影线之分。因此究竟哪一条连线方是最有效的上升或下跌趋势线始终引起争议,没有确切答案。此处笔者亦不敢妄加断语。但是提供几种正确的K线趋势线画法,以免读者取点错误,失去画趋势线原本用意。

  (1)上升行情:

  ①连结两条决定性阳线之开盘价位,并向右上方延长,角度较平缓,适用于中级与原始上升趋势,是正统画法(图6—12)。

上升行情趋势线画法

  ②连结两条决定性阳线之最低价,向右上方延长,由于上倾斜度不大,不容易被突破,有效性降低,因此适用于原始行情(图6—13)。

趋势线画法举例

  南亚股1993年初的这段上升走势,也属于一波比一波高的上升行情,但4月回档,跌破上升趋势线,暂时结束此段反弹行情。

  (2)下跌行情:

  ①连结两条决定性阴线开盘价位,并向右下方延长,角度较平缓,适用于中级与原始下跌趋势,是正统画法(图6—14)。

下跌行情趋势线画法

  从宏洲周K线图看1978年之最高价为20元而1979年阴线最高开盘价为17.1元,连结此两点之趋势线,从技术分析观点,颇具意义与有效性。

  ②连结两条决定性阴线之最高价,向右下方延长,下斜角度大,容易被突破,有效性降低,适用于次级行情(图6—15)。

次级行情趋势线

  1979年5月出现下跌行情,轨道非常陡,没有多久时间即被突破,趋势线没有多大意义。

  次级趋势因为角度太陡,不可能长期持续下去,很明显地,会修正上升与下跌速度,若假设一系列的下跌(或上升)造成前面所说紧跟在趋势线突破的大幅下跌(或上升),而使股价重回至先前矩形的顶界线(或底部线)的支撑(或阻力)水准。如此发展下去,就可以画一条新趋势线,很可能这条中级上升(或下跌)趋势线在几星期或几个月内不会被突破,而一直要到中级上升(或下跌)行情结束前才被穿过(图6—16)。

次级趋势线

  图6—16由1974—1975年加权指数周K线图看,1974年是下跌行情,原先下跌趋势线太陡难以持久,因此需另觅反弹高点连成趋势线,以印证中期甚或原始下跌趋势线有效性。而1975年初股价反转上升,进入上升行情,原先上升趋势太陡,难以持久,因此需另觅回档低点连成趋势线,以印证中期甚或原始上升趋势线有效性。

  中级上升行情的顶点极可能形成头肩形态,而离中级上升趋势线会有一大段距离,因此在趋势线被穿过前有足够的地方让代表下跌的反转形态形成,投资股票若不是短线进出者只要确定趋势线有效,就可继续持有股票,直到反转形态确立并跌破趋势线,再将股票抛出(图6—17)。

趋势线-卖点

  中级下跌行情的底点亦可能形成头一肩形态,距中级下跌趋势线有一段距离,股价若要反转上升,必会出现上升反转形态,中长线投资者可在反转形态出现、股价突破趋势线时买进股票(图6—18)。

趋势线的买点

  当然,趋势线迟早会被突破。而哪些突破具有重要的技术性意义并没有肯定而快捷的答案,需要与其他参考资料(譬如移动平均线成交量)综合研判,才能确定此突破的价值。然而在走势很强的中级上升趋势的最后阶段会有加速上升现象,远离趋势而形成很大的空间,以便在股价与趋势线再度相碰而穿过之前形成许多不同形态。因此趋势线真正被穿过很可能在由头部到颈线的过程或在完成头一肩形态时突破颈线的几乎同一时间出现。

  许多其他例子中,趋势线可能在股价从右肩开始下跌时首先被突破,而不必等到颈线的突破便可采取行动。这是趋势线比起反转形态完成时,能给予较早的暗示信号,能使投资人在较高价格采取行动的例子。

  3.趋势线的有效性

  由于趋势线的决定完全取决于画线者对大势观察从线路图上得到参考指标,因此必须从几方面验证它的可靠性:

  (1)趋势线所经过的次级上升底部愈多,愈有意义。换句话说,若股价回到趋势线上,便再度上升,如果次数多,则趋势线的有效性更可获得确认。

  (2)同样地,趋势线延伸愈长,同时两个靠近的次级底部连线不能太平或太陡,否则失去意义。最好股价能离开趋势线附近而停留高价位一段时间,然后股价产生中级下跌,向趋势线靠近。但是距趋势线所根据的两个次级底部相当远,在此期间若大幅度上升,则它的可靠性愈大。

  (3)趋势线和它两个底部连线形成的角度是估量中级趋势线的标准。一条角度非常陡的趋势线容易被一个横向的整理形态突破。对技术分析者来说,这条趋势线测量价值就大打折扣;适当角度(大约30o)的趋势线愈有技术性意义。因此任何突破发生时,都应提高警觉,采取对策。

  趋势线经过一段时间后,终究会被突破,这时我们应从三方面来确定突破的有效性。

  ①突破的程度:股价决定性穿越趋势线时,当日收盘价须高于或低于趋势线价位,有时也可以在两、三天内完成。

  ②成交量变化:成交量在真正上升开始,突破某种形态时必需大增,但是下跌的突破时成交量则难以揣定。通常股价跌破趋势线的第一天成交量并不显著增加,然而在下跌过程中必会出现大成交量,随后开始萎缩。

  ③股价跌破趋势线后,距离趋势线不远,成交量并没有迅速增加,成交量萎缩至相当程度,股价回升至趋势线下方,此时成交量如果扩大,股价再度下跌,就可确定上升趋势被破坏。

  一般来说,股价跌破中级趋势线后,会有暂时回升的现象,专家称之为“逃命线”,这时股票持有者对于大势不存奢望,纷纷抛售,造成上升阻力,新的下跌便发生。也有些时候股价突破趋势线,继续下跌,使等待反弹抛出股票的投资人犹疑不决,造成严重损失。

  从趋势线的可靠性得到的结论是,将趋势线实际用于股票买卖必须要有经验,而且正确的判断也只有从实践中才可以做到。

  4.上升轨道与下跌轨道

  读者应该了解上升趋势线是将股价波动之低点相连,下跌趋势线是将股价波动之高点相连,并且延伸下去。至于轨道,上升行情里,除了将各低点相连,同时也将股价波动之高点相连,股价便在上下两条直线内波动,这是上升轨道;下跌行情里,除了将各高点相连,同时也将股价波动之低点相连,这是下跌轨道。

  趋势线乃是以一条线预测未来股价走势,轨道则将行情局限于两条线内,然而股价变动并非如此规则,剧涨与剧跌均会轻易冲出轨道,这种“失事”行为所幸并不常见,因此在正常行情发展时,轨道便成为上升时的阻力或下跌时的支撑,短线进出者常喜用此原理“抢帽子”,股价上升,在轨道上限附近抛出股票,回跌时,在下限附近接回股票。

  股价波动涨跌有快有慢,因此上升轨道与下跌轨道除了大轨道(原始轨道)不致随意变更,小轨道经常改变。譬如中级上升行情里,股价起初上升缓慢,随即加速波动,最后又趋缓和,而轨道亦随行情变动快慢有所改变,必须修正,中级下跌行情亦复如此。

  5.趋势线的作用

  研究股价变动,会发现股价时常以平行的趋势而移动,有时是几个月,有时长达一年。随着股势强弱变化,次级趋势中经常发生高过或低于趋势线的现象,也就是说,短期上升轨道或下跌轨道变得非常陡峭,可是不能维持长久,仍旧回到趋势内。

  我们可以设计一个平行趋势(标准轨道),若股价遵循这个趋势而变动,便有几个短期的买点与卖点,现以图形来解释(图6—24)。

  在图的左端,股价顺着平行趋势路径上升,也就是依上升趋势大轨道而向上变动。短线操作时,股价涨至轨道上界线附近即是卖点,图中的A点便是卖短时机,而股价回跌至轨道下界线附近,即买进时刻,如图中的B点就是补回股票处。至C点时,股价未能如预期的再接近轨道之上界线而回跌,表示多头拉升力量已未如先前那样强劲,回跌至D点后再反弹至E点时,上升轨道已经改变,涨势至此暂时告一段落,进入盘档整理阶段。在股价突破DF之延长线支撑点H点时,下跌形态初成,此时成交量不大,亦是有效突破,不应再做短线买卖,应将持有股票卖出而观望,股价果然迅速下跌至I点。此时跌幅已深,供需发生改变,自然反弹,但涨至J点时即因上档卖压重而回跌,再创新低点,形成下跌趋势。

股价的运动轨道

  股价顺着平行趋势路径下跌,也就是依下跌趋势大轨道而向下变动,短线操作时,股价回至轨道上界线附近,便是卖点,图中的K点就是卖短时机,而股价回跌至轨道下界线附近,则是买进时刻,如图中的L点就是补回股票处。至M点时,再度可以卖短,股价回软,却未如预期所料,结果往下跌至轨道下界线附近才出现反弹,而跌至N点时股价即回升,下跌轨道明显改变,跌势至此暂时告一段落,又进入盘档整理阶段。在股价突破S点时,上升形态初具,此时配合成交量大增,表示换手积极,股价顺利上升后,不应再做短线买卖,可以长期持有股票。股价果然迅速上升至U点,部分急于获利者抛售股票,高档接手者少,供需不平衡,股价自然回跌至V点,尔后股价再度上升,再创新高价,而展开另段上升行情。

  在上升与下降趋势里,我们可以利用股价变动时所出现的高低点决定大轨道与小轨道。上升行情结束前,由C、E、G点的连线形成小轨道的上界线,D、F点的连线形成下界线,股价在此轨道变动,是盘档行情,等到下跌态势明朗,将G点与J点相连,就成为中级下降趋势的上界线,D点与I点连线便是下界线,股价波动看似一峰比一峰低,一底比一底亦低,是它的特征。下跌行情结束前亦会减缓下跌速度而修正下跌轨道,最后进入盘局。由O、Q、S点的连线形成小轨道的上界线,由P、T点的连线形成下界线,股价在此区域内变动,是盘档行情,等到突破盘局,上升情势明朗后,将Q点与U点相连,就成为中级上升趋势的上界线,T点与V点之连线便是下界线,股价波动一峰比一峰高,一底亦比一底高,这是它的特征。

  股价变动中级趋势里又包括若干次级变动,它们的小轨道经常形成三角形状,股价突破类似收敛形状的上界线或下界线,就表示这次次级变动结束而失去意义,股价变动修正轨道,意谓股价涨势或跌势加速进行或趋于缓和。

  只要股价波动仍遵循平行趋势路径,读者很轻易地可以在路径底点跟进,在顶点卖出。由图6—25可看出,在上涨趋势中卖短并不是获利最丰的方式,下跌趋势里持股者多遭受亏损,读者可以亲身体验此道理。所以在做长期投资时,先要判断上升趋势是否持久,而在决定卖出前,需预测股价将下跌多长时间。现在我们以简单图形来解释趋势变动表示准备买进与卖出信号。

  (1)买入股票的信号(如图6—25):

买入股票的信号

  图A:股价原向下变动,随后则穿越下跌趋势线之上界线,表示改变下跌轨道或反转上升。

  图B:股价变动呈盘局,随后则穿越盘局之上界线。

  图C:股价随上升趋势线之上界线向上变动,其后穿越上升趋势线的上界线,轨道更向上倾斜,股价加速上涨,是大行情展开之前兆。

  图D:股价进入矩形整理,随后穿越平行轨道之上界线,是脱离盘局展开上升行情之开端。

  图E:股价变动呈对称三角形之盘局,随后向上界线突破。

  图F:股价变动进入整理,轨道之上界线呈水平移动,下界线向右上方倾斜,随后穿越轨道之上界线,是有效之突破。

  图G:股价变动走入收敛趋势形态的末端,并向轨道之上界线突破,加速上升。

  图H:在上升行情的轨道里,回档至轨道之下界线边缘,是买进抢短线时机。

  图I:股价变动轨道呈发散趋势形态,回跌至轨道之下界线附近,可抢短线。

  当然,趋势的扭转必须与成交量配合,若股价突破上限时,成交量没有适度扩大,甚至减少,此时就需另眼看待,即使上涨亦有限。

  (2)趋势线的卖短信号有(如图6—26):

趋势线的卖短信号

  图A:股价原向上变动,随后则跌破上升趋势线之下界线,表示改变上升轨道或反转下跌。

  图B:股价变动呈盘局,随后则跌破盘局之下界线。

  图C:股价随下跌趋势线之下界线向下变动,其后穿越下跌趋势线的上界线,轨道更向下变动,股价加速下跌,是暴跌行情之前兆。

  图D:股价进入矩形整理,随后跌破平行轨道之下界线,是脱离盘局展开下跌行情之开端。

  图E:股价变动呈对称三角形之盘局,虽是一底比一底高,其后却向下界线突破。

  图F:股价变动进人整理,轨道之下界线呈水平移动,上界线向右下方倾斜,随后跌破轨道之下界线,是有效之突破。

  图G:股价变动走人收敛趋势形态的末端,并向轨道之下界线突破,加速下跌。

  图H:在下跌行情的轨道里,反弹至轨道之上界线边缘,是卖出时机。

  图I:股价变动轨道呈发散趋势形态,反弹至轨道之上界线附近,可卖出,待下跌时补回。

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