《股票操作学》第四章 研判买进与卖出时机移动平均线
第四节 腾落指数与涨跌比率
1.腾落指数
目前台湾证券市场反映当日股价涨跌的指标是加权股价指数，由证券交易所选择部分股票(并非全部上市股票)为样本，以其股本乘以股价之总和变动情形来计算每日股价加权指数。换句话说，股本愈大的股票所占加权股价指数比例愈重，举个例子，若计算加权指数总股本为七百亿元，华隆股本为五十亿元，是总股本的十四分之一，因此它的涨跌对于每日股价加权指数涨跌影响颇大。相反地，工矿股股本为一亿四千万元，是总股本五百分之一，因此，它单独涨停板或跌停板，对于当日股价指数影响甚微。在此我们可以得出结论：当日若大部分大型股股价上涨与部分其他股上涨，加权股价指数上升，只是多寡而已，若大部分大型股下跌，即使所有小型股上涨，幅度有限，则加权股价指数下跌，亦是深浅而已。由此可见，大型股对于加权股价指数涨跌扮演着重要角色。
加权股价指数的缺点因此而生，明升暗降抑或反之。有时，大部分股票趋跌，而少数大型股大涨，加权股价指数却上涨，大部分股票上升，少数大型股重跌，加权股价指数则下跌。这种现象给予投资人不实的错觉。
为弥补此缺憾，腾落指数应运而生，以每家股票涨跌为据，计算当日成交的股票总共几家上涨，几家持平，以正负数累积起来。如同民主国家里，无论尊卑贵贱，没有特权，只要是公民均只能投下神圣的一票。多头市场里，股价指数持续上升，同样地，每日上涨家数多超过下跌家数，累积起来，腾落指数累计数必为正数增加;空头市场里，股价指数持续下跌，这意味每日下跌家数多超过上升家数，累积起来，腾落指数累计数必为负数增加。
使用腾落指数应注意事项：
(1)股价指数持续下跌，腾落指数亦下降，短期内股价继续下跌可能性大。
(2)股价指数持续上升，腾落指数亦上涨，短期内股价继续上涨可能性大。
(3)通常腾落指数下降两天，而股价指数仍上升，则股价多会滑落一段。
(4)若腾落指数上升三天，股价指数却下降，则股价多会上涨一段。
一般而论，腾落指数可正确地反映股市强弱之趋向，但是亦有缺点，不能表现个别股强弱，常使投资者困惑于选股，错误地抉择，以致坐失良机，获利不良，甚至亏损，因此，它只是参考指标而已，强势股与弱势股则需从个别股周K线图与日k线图加以研判。
2.涨跌比率
涨跌比率又称为回归式的腾落指数，顾名思义，其计算方法较复杂，与移动平均数类似，它以13周涨跌家数为基准，分子为13周间的上涨股票家数移动合计，分母为13周间的下跌股票家数移动合计。即涨跌比率：
也就是说，计算涨跌比率亦需有完整资料，读者若欲采用此比率，为配合移动平均线，最好亦采用73天上涨与下跌家数合计移动，彼此对照，可更了解股价趋势。
涨跌比率亦称腾落比率，由于台湾股价变动幅度大且频繁，若用13周涨跌股票家数移动比率来预测短期股价变动不太容易，因此，部分投资专家改采用10日涨跌股票家数移动合计做样本，此可充分反映短期股价变动的高点与低点，由长期应用的结果知，效果良好，可依赖性颇高，短期买点与卖点极少失误，不失为短线进出的另一必要指标。
10日涨跌比率从长期观察，通常在0.5—1.5间，换句话说，变动值超过上项数值时就不正常。通常涨跌比率超过1.5时，表示股价长期上涨，已脱离常轨，就如正乖离率太大一般，持有股票者获利颇丰，卖压自然产生，股价易发生回跌，因此，是卖出信号。腾落比率低于0.5时，表示股价长期下跌，亦脱离常轨，就如负乖离率太大一般，待股者亏累颇重，买意自然产生，股价容易出现反弹，因此，是买进信号。
涨跌比率由于计算繁复，较不为投资者所重视，但据笔者长期使用与观察，台湾证券市场却适合采用，是研判大势变动极佳指标，读者若采用，颇能掌握股价趋势，是短线进出者之良伴。
读者需特别留意的是，乖离率、腾落指数、涨跌比率所出现的买进时机与卖出时机都是将当时股价变动情形用数字加以表现，上涨与下跌离谱，超乎常情时，就是买点与卖点。但是股价变动亦是一种群众运动，当投资人为股市疯狂大涨或大跌不能自制时，争先抢进或卖出，这种群众行动并非采取行政措施就能使群众在三两日内冷静下来的。此时，各项数字之效力亦丧失，也就是说，若投资人从经验中了解，当时的上涨或下跌超乎常理时，就应暂不理会各项技术操作方法所显现的卖出时机与买进时机，以免丧失往后一段狂涨行情，抑或在狂跌行情里被套牢。
所幸，这种超乎常理的上涨或下跌大行情并不多见，因此，由乖离率、涨跌比率、腾落指数所显示的买进时机与卖出时机仍具意义，有效性高。
