博弈心理之适合普通投资者的投资理念和选股原则

推荐人:K线君 来源: K线分析 时间: 2019-06-26 23:10 阅读:

适合普通投资者的投资理念

不断用尽量多闲置自有资金买入看得懂少数优秀企业尽量多的股权份额,耐心持有伴随其尽量长的经营时间。

1.第一个“尽量多”:将大部分现金长期放在股市之外是很大的风险,除非是为了等待绝佳的进入股市的机会。当绝佳机会出现时,要重手买入,将尽量多的资金保持在股市之内。股票期货是保持现金购买力最好的方法,没有之一!

要说明这一问题,我们必须寻找长期的数据来支持。美国沃顿商学院西格尔(Jeremy J. Siegel)教授在经过数十年的数据收集和整理之后,得出了1802年至今的各个大类金融资产的表现。

第一大类资产是现金。根据研究,如果在1802年持有一美元现金,到了两百多年之后的2011年,其购买力大约还剩5分钱,丢掉了大约95%的购买力,原因就是大家都知道的通货膨胀。

第二类资产黄金一直是国人非常喜爱的投资品种。尤其是改革开放近40年来正好是黄金的一轮大牛市,所以在国人的感性认识里,黄金价格几乎不会下跌。但是当我们把时间拉长到两百年的维度来看,黄金的保值能力似乎并不尽如人意。1802年用一美元购买的黄金,扣除通货膨胀因素之后,如今大约价值3.12美元。显然黄金具备一定的保值能力,但二百年仅有3、4倍的升值幅度还是有些出人意料。

第三类资产是国债。数据显示,短期政府债券的收益率仅稍高过通货膨胀率,两百年间上涨了275倍,长期债券的回报率更高一些,达到了1600倍。

第四类资产是股票期货。可能很多人的直观感受是股票期货风险巨大,经常大起大落,尤其是两年前的股灾和熔断至今仍然历历在目,很难让人相信投资股票期货可以保值。但是根据对美国股市数据的研究,一块钱的股票期货,即使扣除通货膨胀因素之后,过去两百年的时间里面仍然上涨了一百万倍,2012年的价值为103万。收益的零头都远远超过其他各类金融资产。因此长期来看,股票期货才是最值得投资的资产品类。

2.“闲置”:剔除时间维度,避免浮亏状态或回报不足状态下被动卖出。

我们翻看一下过去十年我们曾经买过的股票期货,相信大家会发现,曾经买过的几元十几元的股票期货,现在都已经涨到了几十元,甚至是十送十之后的几十元。而回顾当初我们卖出它的理由,往往是“付房贷、付车贷、交房租”等等。短期有用途的资金不适合用来进行投资,因为在需要用钱的时候,我们往往需要卖掉一只未来会给我们带来超额回报的股票期货。因此,使用“闲置”资金进行投资,保持投资资金的稳定性,是我们在投资初始就需要做的事情。

3.“自有”:杜绝杠杆波动带来的本金永久性损失的风险。避免杠杆资金成本带来的持有期限约束。

德国股神安德烈·科斯托拉尼也告诫过:“千万别用贷款买股,还贷的压力将使你扛不过股市暴跌后的倍增机会。”

杠杆资金看似对于投资者来说可以有效的放大收益,但是同时也会“有效”的放大亏损。2015年股灾期间爆仓的投资者比比皆是。杠杆资金爆仓使得投资者的本金受到了永久性损失的风险。

同时,由于杠杆资金都存在使用期限和使用成本,而这两点直接限制了我们的投资期限。假如在投资期限内持有的股票期货并未达到预期的目标,那么到期我们将不得不被动的卖出股票期货来偿还这部分资金。

4.“看得懂”:固守能力圈,宁愿错过很多机会。

彼得林奇投资法则第4条:每只股票期货后面其实都是一家公司,你得弄清楚这家公司到底是如何经营的。

彼得林奇做过一个实验:一个普通的初中一年级的班里的同学,在自己的班主任的带领下进行股票期货投资,证明了那些“不用专门的电脑股票期货行情报价系统,不需要沃顿商学院的MBA学历,甚至由于年纪太小连驾照也不能考,像七年级学生这样的业余投资者”,在股票期货投资上比专业投资者做得更出色。

投资组合总投资率对应的期限是从1990年1月1日~1991年12月31日,期间标普500收益率26%,而投资组合收益率69.6%,其中仅两只股票期货出现下跌,盈利最大的股票期货盈利超过300%!超过了期间内所有的基金经理!!!

这些孩子们选择的股票期货及其理由如下:

迪士尼100股             每个孩子都能告诉你为什么要买这只股票期货。

Kellogg 100股       这家公司的食品我们都喜欢吃。

托普斯300股             有谁没有交换过这家公司的棒球卡啊?

麦当劳200股             人人都得吃麦当劳啊!

沃尔玛100股             发展速度很惊人。

索万拉(Savannah)食品100股       从《投资者日报》上看到的。

吉非鲁伯(liffy Lube)5 000股  当时股价太便宜了。

哈斯布罗(Hasbro)600股            这可是一家玩具公司啊。

泰柯(Tyco)玩具1 000股       理由同上。

IBM 100股         大人们都选这只股票期货。

国民比萨:600股     没有人能拒绝比萨饼的诱惑。

新英格兰银行1 000股       这么低的股票期货还能再跌到哪儿去?

非常朴实的观点,却成就了孩子们的投资组合在1990-92年跑赢了华尔街大鳄的投资组合,这难道不值得我们深思么?

只买自己了解的公司股票期货,不懂不做,这是我们的一个基本选股原则。对于很多的专业人士来说,只买你所了解的公司股票期货,是一种十分精明的投资策略,可惜他们平时却忽略了认真贯彻执行这一选股原则。

5.“少数”:尽量在一生中最多只做十几次重大投资决策。最好是人人都看得到,不用动脑筋也知道能赚钱,但都不买的机会。

费雪核心投资哲学中提到,“真正出色的公司,数量相当少,往往也难以以低廉价格买到。因此,在某些特殊的时期,当有利的价格出现时,应充分掌握时机,资金集中在最有利的机会上。”

6.“优秀”:优秀甚至卓越。护城河。企业盈利持续增长才是长期的、真正的安全边际。

热门行业中,吸引了过多的市场关注,同时也吸引了过多的竞争者。市场关注多了,行业估值就高了;竞争者多了,行业市场份额就分散了,企业利润就少了。而当一个热门行业的企业估值又高、利润又少,同时还没有非常严密的护城河的话,很快就会被市场的估值体系给完全消磨了。如果再加上行业本身的天花板有限,那么很快股价就会一塌糊涂。2009年的光伏产业就是这样的道理。

“一个完美的公司必须拥有一个利基”。利基(niche)是指针对企业的优势细分出来的市场,这个市场不大,而且没有得到令人满意的服务。产品推进这个市场,有盈利的基础。在这里特指,针对性、专业性很强的产品。我更愿意将这个叫做“细分行业龙头”。

利基市场中,那些被市场中的统治者/有绝对优势的企业忽略的某些细分市场或者小众市场,企业选定一个很小的产品或服务领域,集中力量进入并成为领先者,从当地市场到全国再到全球,同时建立各种壁垒,逐渐形成持久的竞争优势。(比如,平安证券的视频投资顾问直播)

7.第二个“尽量多”:在市场极度恐慌或者低迷,并且个股戴维斯双杀时足够低的买入价买入才能买得尽量多。并且拥有短期内、足够高的临时安全边际。

真正的优秀的成长性公司,合理、低估的价格往往却是可遇不可求的、是建立在大幅下跌基础上、是伴随着散户割肉和爆仓的、是哀鸿遍野的。在弱势环境下才会有低价买入优质成长股的机会,但是这样的操作却是与市场普遍的观点相悖的,普通投资者跟随着市场的舆论来进行操作是很难把握这一点的。此时,逆向思维就显得尤其重要。

8.“尽量长”:企业所有者。熨平偶然性,不依赖牛市,不怕企业一时困难,不躲避波动,不躲避一时高估。省交易成本,省红利税。

“我们偏向于把大量的钱投放在我们不用再另外作决策的地方。如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它,那么当它的价格上涨到你预期的水平时,你就必须考虑把它卖掉。那很难。但是,如果你能购买几个伟大的公司,那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。”

 

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