博弈心理之巴菲特/芒格教你如何构建投资能力圈

推荐人:K线君 来源: K线分析 时间: 2019-06-18 21:55 阅读:

巴菲特的能力圈

孙悟空给唐僧在地上画了一个圈,这个圈是孙悟空的能力圈。走出这个圈子外,师傅就被妖怪给抓走了。要是孙悟空能画一个方圆几百公里几千公里的圈,师傅随便怎么走都平安无事,那多好?即使是战斗胜佛,能力圈也是有限的。何况我们普通投资者。

苏格拉底最推崇的一句话是刻在特尔斐神庙上的一句话:“认识你自己”。

哲学家爱比克泰德说,人生幸福最重要的是弄清楚:“什么事情是属于我们权能之内的事情,什么事情却不是属于我们权能之内的事情。”

巴菲特(1996)告诉我们投资成功最重要的是能力圈原则:投资人真正需要具备的是对所选择的企业进行正确评估的能力,请特别注意‘所选择’ (selected)这个词,你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。

对你的能力圈来说,最重要的不是能力圈的范围大小,而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在,你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多。

---巴菲特/芒格

那么,我的能力圈边界在哪里呢?

最开始的时候我们处在最中心的蓝色圈内(标1的圆),外面的世界都不知道。慢慢的,我们不断学习新的知识,扩大了自己的学问水平,能力圈达到了蓝色外圈2。从图中你会发现一个很有意思的现象:你学的越多,虽然你的学问水平提升了,能力圈变大了,但是,你未知的东西变得比以前更多了(圆周的长度变大了)。当你未知的东西比以前更多的时候,你确定自己的能力边界就变得更困难了。所以,有意识的梳理一下自己学过的知识就变得非常重要

能力圈操作要点

1、“知不可为”。

根据自己的实际情况,知道自己哪些证券投资品种可以做,哪些不能做,比如期货不做,带杠杆的品种不做,只做自己了解的品种,等等。若选择买股票期货就要知道公司的经营情况是怎样的,买前要问自己的哪些问题必须要弄懂才能买,这样才能避免在无知的情况下损失自己的金钱,在自己的能力圈内赚到的钱才是可以长久运用的方法。

遵从价值投资也是能力圈的体现,只投资有价值的品种才能保证安全边际,如同开汽车,不会开车时就不要去上路绝不会出事故,刚学会开车有了驾照也不去高速或人多车多的路段,只在没人车少的路上慢慢练习开就不会出大事,只是C1的驾照就只开小车不开货车就没事,有了更高级别的驾照再去慢慢开对应的车才是能力圈的体现,这样的原则就是投资中的能力圈的体现,在投资时多想想开车的例子就会让自己理性地选择投资品种,认识到超越能力圈的严重后果与车祸不相上下,资金就是你的士兵,盲目超能力圈的操作早晚会让你损失士兵最终失败,越能认识到能力圈的重要性就离成功越近些。

2、执行“圈内投资”。

在买入前审视自己的能力圈是必要的工作,能力圈内的投资才更有安全性,买入后才更能利于长期持有,不了解的投资是没有信心去面对暴跌的,就像会游泳的人才敢于去更深的水域,不会游泳若也能只在头部以下的水深处游泳同样也可以安全游水,若不会游还非去深水处游那后果可想而知,知已知彼,百战不殆。

3、扩大能力圈。

能力圈是个前提,是保证安全的法保,同时要不断地学习以扩大自己的能力圈,这样就会去投资更多的品种,获得更多的投资机会了。

扩大能力圈的方法:一是先确实一个行业或品种的能力圈,从明显低估的行业入手,这样即使买入过早也有足够的安全边际和时间去进一步理解行业和公司,待完全熟悉和了解它们后再寻找下一个低估的行业或品种去拓展能力圈;二是研究行业成功与失败公司的案例,从它们的历史中寻找规律和成败的原因,当你发现行业规律和成败因素时,能力圈就会不断地形成与扩大;三是可以从上下游的关系上去扩展能力圈,因为这样熟悉起来更容易些,可以加快能力圈的扩展;四是除了行业与公司能力圈的扩展,品种上的扩展也需要增加,这样可以扩大寻找低估品种的数量,如基金类品种、债券类品种、大宗商品等等,不一定非要去买卖它们,了解并熟悉它们的规律对整体投资都会起到很大的帮助;五是勤奋,没有人天生就具备投资的能力圈,只有不断地勤奋付出才出不断地提升自已的能力圈,从而会使自己的能力圈越来越大

坚持能力圈原则,最大困难在于如何能够抵挡住为了追逐更多利润跨出能力圈的诱惑。

比如,超短线交易、使用杠杆,就必须有严格执行止损止盈纪律的能力,不能幻想小概率事件发生;长期投资,就必须有对所投资行业、公司深入了解的能力以及有足够的耐心和决心,不能简单靠技术分析就盲目判断是不是能够长期投资;如此等等。我们会发现,在日常交易过程中,我们很多时候就是因为这样的原因而造成了损失。

上世纪90年代后期,网络高科技股大牛市,巴菲特却一股也不买,尽管这让他在1999年盈利只有0.5%,而当年股市大涨21%。巴菲特却依然坚持能力圈原则:“我们的投资原则如果运用到科技股上也会同样有效,但我们并不知道该如何具体运用。如果我们今年亏了钱,我们会在第二年赚回来,并向你解释我们是如何做到的。我确信比尔·盖茨运用的是和我们同样的投资原则。他理解高科技企业的方式与我理解可口可乐或吉列公司这些传统企业的方式一样。

我可以肯定地说,他同样也是寻找一个投资的安全边际,我可以肯定,他估算安全边际时,就像他拥有整个企业一样,而不是仅仅拥有一只股票期货。所以,我们的投资原则对于任何科技股都同样适用。只不过我们并不是能够把这些原则具有运用到科技股上的人而已。如果我们在自己的能力圈里面找不到值得投资的企业,我们并不会因此就去扩大我们的能力圈。我们只会选择耐心等待。”结果从2000年开始,美国股市网络股泡沫破裂,股市连跌三年,跌幅超过一半。巴菲特这三年却盈利10%,大幅跑赢市场。

诊断行业,评估公司,跟踪行业的本质是否发生根本变化,这才是价值投资者的主要工作。说得极端一点:估值是我们的唯一工作。但是,许多所谓的“价值投资者”却把大部分的时间精力,放在去预测市场底部顶部,放在所谓的热点、行业轮动上面。这是明显的错误。

 

 

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