博弈心理之股价涨跌与价值的规律

推荐人:K线君 来源: K线分析 时间: 2019-06-13 09:54 阅读:

股价涨跌与估值

 

股票期货投资是一个需要眼光和良好心态的行业,尤其是中长线投资者,需要有长远的眼光。有时候我们发现,股价和公司价值的变化并不匹配,这时我们会怀疑,价值投资是否有用?

 

公司股价是由“公司内在价值”加上“市场情绪”两个因素共同组成。(风险偏好、流动性溢价)

 

1.公司内在价值:股票期货的内在价值包含了公司固定资产和众多无形资产,公司内在价值包含了一切能为公司未来业绩持续增长的因素。

 

2.市场情绪:由于人性恐惧和贪婪的弱点,市场投资者总是在上涨时由于贪心情绪导致股价高于公司内在价值,又在下跌时由于恐慌情绪导致股价低于市场内在价值。

 

当我们拥有一家公司的股票期货,代表着拥有这家公司的权益。而这份权益参加市场交易时,通过投资者互相竞价形成成交,当投资者参考公司的内在价值交易时,或多或少会受情绪影响自己的报价。所以公司的股票期货交易价格包含了公司的“内在价值”和“市场情绪”共同组成。

 

1.短期:公司短期股价是由市场投资者的情绪引起资金进出,从而影响公司股价的短期变化。

2.长期:公司长期股价是由业绩变化的内在价值增长和减少,从而推动公司股价的长期变化。

3.公司的内在价值是一根轴心线,股票期货价格不断在内在价值轴心高估低估上下波动。

4. 由于短期主要受市场投资者情绪影响,投资者的悲观和乐观情绪使资金流入流出,从而引起股价短期内的大幅波动,而长期股价的波动是围绕公司业绩增减的价值轴心线趋势方向运行。

 

利用股价与价值的规律获得超额收益

 

好股需好价,也就是说再好的一家公司,你付出了过高的价格获得公司的股权,那么也是一笔失败的投资。因为过高的估值溢价将使股价透支未来很多年后公司的业绩,股价将在一定时期内以下跌主动靠近公司内在价值,就算公司业绩后期持续增长,那么还是会承受短期浮亏压力和时间成本,所以再好的公司我们也要在相对合理区域内的价格买入,但不要追求一定要买在最低点,买在最低点和卖在最高点总是可遇不可求,只要买在次低点和卖在次高点就满足了。

 

利用业绩和股价的关系,我们选择股价大幅下跌,而业绩却持续增长的公司,当股价低于价值轴心线择时买入,然后在后期在股价高于价值轴心线时卖出,从而获得公司业绩持续增长发展的利润,以及获得从市场过度悲观到过度乐观的情绪利润收益,形成“业绩利润情绪利润=总利润”的双利模式。

 

那么什么样的情况是好的买入时点呢?

 

1.市盈率低于业绩复合增长速度,PEG低于1。如果我们判断未来一两年公司业绩增长可以持续,那么当公司的综合动态市盈率低于公司当年的净利润增速时买入。在参考净利润增速同时也要注意参考营业收入一定不能低于净利润增速太多,否则净利润快速增长在没有营业收入快速增长的配合下是不可长期持续的。

 

2.每股价格低于每股净资产,市净率低于1。当股价低于净资产后,投资风险相对于高估值品种下跌的风险较小,同样的道理投资这类公司收益也相对不是很高,因为一般股价能低于净资产的公司面临着:公司业务发展面临天花板、公司业绩持续增长乏力、公司行业处于传统夕阳行业、公司总市值太大,等等不利因素。未来公司如果处于长期亏损,则每股净资产也会出现下降。因此,对于此类公司的选择上要多花些功夫。

 

3.因某种原因使产能受限、业绩增长乏力,股价长期滞涨或已较大回调,但行业整体增长较好、市场需求空间巨大。由于公司前期资金用于其它地方后使资金紧张没有钱建设新产能、管理层原先对行业判断谨慎而未提前建设新产能、以及其它事项等等的影响,致使新产能建设进度大幅低于预期,从而未能及时销售更多产品来增加公司的业绩,导致公司业绩出现增长乏力的迹象。但是行业整体增长较好,近期公司的产品一直处于供不应求的阶段,公司新建设的产能项目将要马上投产。由于前期公司业绩增长乏力,导致股价长期滞涨或者大幅回调,但目前产品供不应求,市场需求已经有了,那么新产能投产后就可以马上销售出去产品,从而快速增长公司业绩,这时就是比较好的买入时机。

入时机。

 

4.公司不能再销售更多的老产品来增加业绩,但公司具有较大潜力和巨大市场空间的新产品开始销售并表现良好。由于公司原有老产品被其它公司先进新产品逐步替代、原有老产品市场需求空间小而饱和,从而不能销售更多的产品来增加公司利润,公司业绩增长乏力甚至下降,股价大幅下跌,但这时公司具有较大畅销潜力、巨大市场空间的新产品投产和开始销售,并表现比较良好,这时就是比较好的买入时机。这种不能再销售更多老产品来增加业绩的公司,需要等到公司新产品上市销售,并表现良好时才是好的买入时机。

 

正确的认识股价和基本面短长期之间的关系,使用基本面分析和技术分析结合形成的互补共振优势,充分利用短期是由市场情绪促使资金推动股价变化,而长期是由基本面业绩的持续增长或者下降影响股价的原理,在股价低于公司价值时买入,进而获取超额收益。在我们分析个股的买卖点时,尽量进行基本面、技术面、市场情绪等多维度全面的分析,形成多方面向好的共振点,从而增加成功投资的概率。

 


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